临近年底，消费行情频频出现。尤其是本月23号，白酒股盘中拉升，舍得酒业冲击涨停，贵州茅台一度涨超4%突破1900元大关，各家酒业股票均涨超4%-7%不等，让许多投资者不禁感叹：“吃药喝酒的行情又回来了！”
实际上，我们知道消费并不只有白酒，日前国家统计局发布的10月份全国CPI（居民消费价格指数）数据也透漏整个消费行业开始向好。
数据显示，10月份，CPI同比上涨1.5%，较9月涨幅扩大0.8个百分点，结束持续四个月的下行走势。其中，猪肉价格自10月中旬起略有回升，降幅比上月收窄3.1个百分点。
其实，一直以来不管是机构还是专业人士，都在强调消费是刚需，长期来看投资逻辑不会有太大问题。
正如在大消费领域有着数十年投研经验的嘉实平衡风格投资总监常蓁在三季报中明确表示，高端白酒相对来说是变化比较慢的行业，这又导致龙头公司能够随着时间推移逐渐积累自己的壁垒，这种由品牌带来的的壁垒通常更强、更稳定，所以这个行业非常容易出长跑冠军，拉到10年、20年能够看到很多牛股。
的确，回看过去10年申万一级行业的涨跌幅，TOP3分别是食品饮料、休闲服务、家用电器，都是消费。
具体到消费中的白酒龙头股，涨幅更是惊人。
山西汾酒，过去10年涨了近40倍；贵州茅台，过去10年涨了近30倍；五粮液，过去10年涨了近28倍。
并且今年双十一，白酒的销量出现了爆发式的增长，天猫渠道数据显示，11月1日至3日，酒类整体增长超过900%；另外，年底到春节前也是白酒销售的旺季，销量的提升会对股价上扬起到一定促进作用。
虽然消费到年底大概率会有行情，但是如今的市场谁也无法保证震荡不会到来，这背后其实与白酒消费的投资逻辑变化紧密相关。
正如嘉实基金大消费研究总监吴越在三季报中指出，从2020年开始，伴随白酒估值中枢抬升到历史顶峰水平，加上传统消费领域的业绩增速进入平稳期，“躺赢”打法已经无法取得相对收益甚至是绝对收益，该现象我们预计会持续相当长的时间，因此新阶段的消费投资将更加有挑战、更加专业化、更考验基金经理超额收益能力，未来可能会看到不同消费基金间的业绩巨大分化。未来将摒弃传统消费的赛道投资转为个股投资+新兴消费投资，重点寻找那些满足新阶段时代环境下的卓越成长股。
并且，他也谈到，投资思路的变化也将带来组合特征的改变，在确定性平庸收益标的与不确定性高收益标的间，倾向暴露更多持仓给后者，最终实现去稳增锐的目标。
的确，消费领域的业绩增速进入平稳期，目前中证消费指数 3 年、5 年、10 年的市盈率，分别处在 63%、78% 和 89% 的历史水平（下图是 5 年的）：
对投资者来说，如果还想试图抱着那种买入就稳赚的想法，结果大概率会有所失望。未来是需要不断去根据市场的变化来应对，或者直接跟着像吴越这样的专业投资者，长期持有相关基金。
总之，价值和成长将是投资的最终的归宿。无论是回顾历史还是借鉴国外经验，消费板块都容易诞生超越周期的长牛股。行业竞争格局稳定、公司现金流可靠、业绩成长性确定、用户粘度较高，消费行业的优势能够让投资者获得可预期的回报，天然契合价值投资的理念。
在历史回测中，消费指数的长期回报也相当亮眼。Wind数据显示，截至今年三季度，中证主要消费指数近三年涨幅为119.88%，同期沪深300指数涨幅为49.81%。
那面对目前的市场形势，未来消费的机会在哪里，投资者该如何布局呢？
吴越最近也在嘉实基金私享会上透露了关键消息。他表示，对于明年消费的判断，总体有两个结论：
第一，相比今年，明年上半年消费会有行情。而且是比较大结构的β式行情，并且这个行情可能是非白酒，最主要来自必选消费。
第二，明年的新行情可能跟2016-2019年的龙头白马股的机会不一样。明年最大的进攻方向可能来自必选消费里的二、三线中小市值公司。
第三，对时点的判断。他认为现在市场处于偏左侧，但是底部已经看到了，明年大概率反转的时点应该在春节前后开始，从二季度、三季度或将出现一轮非常波澜壮阔的主声浪。所以，无论是个人也好，或者对这个板块关心也好，可以慢慢关注起来。
除此之外，很多机构券商也对明年消费市场行情表示看好。
比如，中信证券表示，进入四季度以来，随着经济恢复，政策信号明确，增量资金不断流入带动存量资金逐步加仓，蓝筹回归的市场主线会更加清晰。
国泰君安证券认为，三季度居民收入延续恢复性增长、外出务工农村劳动力基本恢复至2019年同期水平，消费者收入信心/预期指数均于9月企稳回升。伴随CPI的超预期上行，消费板块将成为中期市场最为确定的主线。
山西证券表示，建议近期维持均衡配置以把握板块轮动中的个股机会，同时择机布局业绩及预期有望修复的低估值蓝筹标的。
综上来看，目前消费机会是未来中长期比较确定性的布局行情，对投资者来说，如果对今年消费的回撤仍然心有余悸，可以不忙入市，但是一定要提前关注相关领域的机会。